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| [ 作者： | 来源： | 时间：2005-11-7 13:34:56 ] |
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从国际上看，资产经营已经有一百多年的历史，尤其是西方发达资本主义国家,资产经营活动更是高潮迭起,至今仍是方兴未艾。而每次浪潮都会带来整个社会产业结构的调整和资本的重新分配，从而推进生产力的进步。
从全国范围内看，国有经济改制重组和战略调整的步伐逐年加快，国有经济通过兼并、出售和破产等方式实现从竞争性领域的退出，在不断收缩经营战线的同时，通过公司制改组、资本重组、上市融资等方式，加大了资本运营力度，注重提高资产运营质量和运营效率，实现了资产总体规模的稳步增长和资产运营质量的不断提高。
现在无论是国际形势、国内政策、还是国有企业的自身条件，都为企业资产运营提出了迫切的要求，同时也提供了充足的空间。
由于历史原因，目前多数国有物流企业的资产结构不合理，固定资产比重过大，流动资金严重缺乏，以至制约了发展的步伐。要想提高企业资产运营质量，一是要切实加大对长期亏损、空壳和资不抵债等一批陷入严重经营困境的下属企业的关闭、破产、出售、重组力度，加快企业的资本或控制度从失去发展能力和竞争优势的企业退出的步伐，降低这部分企业对整体资产运营效率的抵减效应。二是要进一步推进企业产权结构的多元化进程，增强国有资本对社会资本的吸纳能力，在完善运行机制的同时，促进企业总资产的快速增长。三是要建立健全企业不良资产监控机制。巨额不良资产长期挂账并逐年扩大，既影响企业资产质量和盈利能力，也造成企业效益核算不实。为此，必须通过建立实施企业效绩评价制度、完善下属企业内部法人治理结构，控制不良资产规模。同时，要针对不良资产形成的不同原因和损失程度，建立相应的处置制度。
国有物流企业的发展关键在于怎样根据下属企业的实际情况，选择不同的方式，积极而有效地进行资本运营。拿中国物资储运总公司来讲，我认为可以将其下属企业分为四种类型：优势企业、优而无势企业、劣势企业和扭亏无望企业。这也基本代表了大多国有物流企业的现状。这时应根据不同类型企业的特点，采用不同的资产运营策略。
（一）优势企业的资本运营策略
对优势企业可以采用配股或增发、控股扩张、收购兼并、跨国投资经营等方式或方式组合实施资本运营，壮大生产规模。
1．配股或增发。配股或增发是上市公司不断筹集资金实施扩张的重要形式，如何能保持较好的经营业绩，不断使用筹资权利，是上市公司的重要任务之一。
2．控股扩张。这种投资控股并购与整体的吸收和购买相比，优势在于运用较少的资本就能支配和控制一家企业，这是一种低成本并购，对于促进企业发展和积极兼并，盘活资本存量具有重要意义。
3．跨国投资经营。尤其是加入WTO后，中国融入国际市场的步伐大大加快。搞资本运营，优势企业可更多地采用合资经营、跨国并购、海外上市等国际化经营的高级形式，从资本经营的高度营运国际资本，提高企业的竞争实力。
（二）优而无势企业的资本运营策略
有些企业虽达不到优势企业的条件，但发展潜力较好，其所存在的弱势在于负担重、债务多、资本缺、或规模小宜采用参股联合，利用外资嫁接改造，无形资产资本化等形式，把企业规模盘大，增强实力。
1．参股联合。这种方式可以充分利用国家最新出台的主辅分离的政策，得到优惠。通过吸引外部资金、在企业内部实行劳动合作与资本合作的有机组合，成立股份合作制企业。
2. 利用外资嫁接改造。吸引外商共办合资企业，是资本运营的重要形式，通过此种形式既可利用国外资本，又可引入先进的TRANBBS技术和管理方法，走企业发展的捷径。
（三）劣势企业资本运营策略
企业资产状况不良，生产经营不死不活，处于休眠期的劣势企业完全可以充当资本运营的主体。仅把劣势企业的资本运营理解为”破产、逃债、人员下岗”是不合适的。这类企业的资本运营策略可采用租赁、托管、债务重组、转让闲置库房和设备、房地产置换等形式摆脱困境。
（四）扭亏无望、严重资不抵债企业的资本运营策略
这类企业在解决好人员问题的基础上可采用拍卖出售、折细变现、争取破产重组等方式。
笔者认为资本运营主要是两条道路：一是资本集中，就是凭借自己的优势，聚集资本，把现有的可通过各种方式获取的资本最有效地利用起来，提高资本运营的规模和效益；二是资本分散，就是采取精干主体、分离辅助、内部分立、分块搞活以及”退二进三”，搬迁改造，易地建设等方式，以激活固化资本。
企业整改的工作要求承办人不仅要有很深的专业知识基础和相关法律知识常识，要对企业基本情况有清楚的了解，对国家和地方的有关政策有较强的洞察力，同时还要有丰富的实际操作的实践经验。
从事这项工作的人员，要进一步熟悉国家关于国有资产运营的有关政策、法规和规定，尤其是国有企业资产结构调整、债务重组、企业改制中的人力资源处理的有关政策，这是目前最要注意的地方。帐务处理、税务处理的规定和技巧，争取做到合理避税；资产评估的处理，提出辅助审查的建议，为企业争取最大的利益。
作者：仇晓谦
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